Warner Bros. Discovery je uprostřed hollywoodské přetahované mezi Netflixem a Paramountem. A je pravděpodobné, že pro každého kupujícího to bude dlouhá, hrbolatá regulační cesta.
Představenstvo Warneru ve středu vyzvalo akcionáře, aby podpořili dohodu uzavřenou se společností Netflix o prodeji svého studia a streamování za 72 miliard dolarů. Mezitím Paramount vlastněný Skydance postupuje vpřed s nepřátelskou nabídkou 77,9 miliardy dolarů na úplné převzetí společnosti, včetně sítí jako CNN.
V obou scénářích by fúze pravděpodobně vyvolala přezkum ze strany ministerstva spravedlnosti USA, které by mohlo žalovat zablokování transakce nebo požadovat změny. Ale i další země a subjekty by mohly zpochybnit obě akvizice.
Očekává se, že do hry vstoupí i politika Americký prezident Donald Trump, který učinil bezprecedentní návrhy ohledně své osobní účasti na tom, zda dohoda projde.
Proces se může protáhnout déle než rok, ne-li déle. Ale bez ohledu na to, kdo vyhraje, nové vlastnictví nemovitostí Warner by drasticky přetvořilo průmysl – ovlivnilo tvorbu filmů, streamovací platformy a širší mediální prostředí.
Tady je to, co víme.
Cílem výkupu — Warner Bros. Discovery — je 102 let starý hollywoodský gigant. Je to jedno z „velkých pěti“ studií, které produkuje tituly od „Harryho Pottera“ po „Superman“. Mezi její kabelové provozy patří špičkové sítě jako CNN a Discovery. Warner také vlastní DC Studios a HBO Max.
Paramount, která před několika měsíci uzavřela svou vlastní fúzi v hodnotě 8 miliard dolarů se Skydance, je také jedním ze zbývajících hollywoodských studií – s řadou trháků včetně „Top Gun“ a „The Godfather“. Kromě tradiční filmové a televizní produkce vlastní sítě jako CBS, MTV a Nickelodeon a také streamovací službu Paramount+.
Pro Netflix je streamování chlebem a máslem, podle údajů streamovacího průvodce JustWatch představuje 20 % amerického trhu s předplatným na vyžádání. To je srovnatelné s 13 % pro HBO Max a 7 % pro Paramount+. Netflix si ale také vybudoval svou vlastní produkční větev a uvádí na trh oblíbené tituly jako „Squid Game“ a „Stranger Things“.
Netflix je největší ze tří společností s tržní kapitalizací kolem 430 miliard dolarů k polovině prosince. Warner Bros. Discovery je asi 70 miliard dolarů, zatímco Paramount Skydance se drží na téměř 14 miliardách dolarů.
Paramount již poukázal na dominanci Netflixu v oblasti streamování a tvrdil, že uvedení platformy pod stejnou střechu jako HBO Max by potlačilo konkurenci a poskytlo jí „ohromující“ podíl na trhu. Netflix však trvá na tom, že jeho sloučení poskytne spotřebitelům větší výběr, což mu umožní nabízet zákazníkům více plánů a titulů, které si mohou vybrat z katalogu společnosti Warner.
Antimonopolní experti očekávají, že Paramount a Netflix se pokusí přesvědčit regulační orgány, že nestojí pouze proti tradičnějším konkurenčním předplatným, ale proti širším videotékám po celém internetu.
YouTube je na vrcholu seznamu a Netflix již pokládá základy, aby ukázal dominanci streamovací platformy Google, pokud jde o počet hodin sledování, který podle společnosti Nielsen pro mediální analýzu představoval téměř 13 % sledovanosti letos na podzim ve srovnání s 8 % u Netflixu.
Jim Speta, profesor na Northwestern University’s Pritzker School of Law, očekává, že obě společnosti řeknou, že fúze je „nezbytná, aby mohly soutěžit s YouTube“.
„Čím širší uděláte trh, o kterém uvažujeme, tím méně bude spojení vypadat jako protisoutěžní,“ řekl Speta.
Jiní mezitím budou tvrdit, že kterákoli fúze je pro spotřebitele špatná. I když se knihovny obsahu mohou rozšiřovat, může se jednat o případ sloučené společnosti využívající svou moc kontrolovat ceny – nebo přidání dalších předplatitelských obručí, aby si spotřebitelé mohli proskočit a sledovat určité tituly.
Mezi obavami „se může snížit rozsah dostupného obsahu na streamovacích službách,“ řekl Scott Wagner, vedoucí antimonopolní praxe v advokátní kanceláři Bilzin Sumberg. Poukázal zejména na starší filmy, které by mohly potenciálně vidět kratší okna streamování napříč platformami.
V případě úspěchu by převzetí Paramount spojilo dvě z hollywoodských „velkých pěti“ studií. A zatímco Netflix souhlasil s dodržováním smluvních závazků Warneru ohledně uvedení v kinech v navrhované akvizici, kritici jsou skeptičtí vzhledem k jeho závislosti na online streamování.
Některé obchodní skupiny varovaly, že důsledky obou dohod by mohly zahrnovat ztrátu pracovních míst. Propouštění spojené s restrukturalizací je po fúzi běžné a pravděpodobně by nevyvolalo antimonopolní kontrolu, ale Speta poznamenává, že by stále mohly vyvstat obavy z konkurence, pokud by se společnost „stala tak velkou, že má kupní sílu“ a má se za to, že kontroluje mzdy v širším měřítku.
Konkrétně pro Paramount je třeba zvážit také novinky a širší kabelové prostředí.
Právníci jako Wagner očekávají, že vyhlídka na to, že pod jednou střechou bude CNN vlastněná Warnerem a CBS společnosti Paramount, bude uvedena v regulačním přezkumu. Nevěří však, že to bude mít stejnou váhu jako otázky týkající se streamování a knihovny obsahu – nebo se stane bodem zlomu, který povede k celkovému zániku fúze.
Podobně jako u rozšíření definice trhu streamování budou zastánci spojení Paramount pravděpodobně poukazovat na širší mediální nabídku nad rámec tradičních televizních zpráv, včetně sdílení informací na platformách sociálních médií, řekl Warner.
Možné kombinace CBS-CNN má ale také politické důsledky. Pod novým vlastnictvím Skydance již Paramount podnikl kroky, aby oslovil konzervativnější diváky ve svých zpravodajských operacích, zejména dosazením zakladatele Free Press Bariho Weisse do funkce šéfredaktora CBS News. A pokud bude nabídka společnosti na převzetí Warnerem úspěšná, mnozí očekávají podobné posuny v CNN – síti, která Trumpa dlouho přitahovala.
Trump se hlasitě vyjádřil k tomu, zda odkup Warneru proběhne, a dokonce řekl, že by se osobně „na tomto rozhodnutí podílel“.
Speta říká, že takový návrh by měl vyvolat poplach. Zatímco změny v administrativě způsobily v průběhu let posuny v dosahu antimonopolního vymáhání, „vybírání prezidentů, zda k fúzím dojde, nebo ne, je zcela bezprecedentní,“ řekl.
Začátkem tohoto měsíce Trump řekl, že dohoda Netflixu „by mohla být problémem“ kvůli velikosti společného podílu na trhu. Republikánský prezident má také úzký vztah s miliardářským zakladatelem Oracle Larrym Ellisonem – otcem generálního ředitele Paramountu Davida Ellisona – jehož rodinná důvěra silně podporuje snahu společnosti koupit Warner. Investiční firma řízená Jaredem Kushnerem, Trumpovým zetěm, byla mezi dalšími počátečními přispěvateli do nabídky Paramountu, ale později z toho ustoupila.
Mezitím má Netflix své vlastní politické vazby. Trump dříve označil Teda Sarandose, co-CEO streamovacího gigantu, za „fantastického muže“ a řekl, že se oba setkali v Oválné pracovně před oznámením navrhované fúze Warner. A Trump nadále veřejně narážel na Paramount kvůli redakčním rozhodnutím v pořadu CBS „60 Minutes“.
Podle Paula Naryho, asistenta profesora managementu na Wharton School of Business na Pensylvánské univerzitě, by se i bez Trumpova zásahu mohly společnosti během procesu pohmoždit. Poznamenává, že společnost Warner Bros. Discovery od svého založení před pouhými třemi lety pro akcionáře z velké části nevykazuje žádné výsledky – a mohla by být „potenciálně ponechána v ještě horším stavu“, pokud by vedení rozptylovalo promíchávání dlouhé a vleklé dohody.
„Tady je potenciál pro kletbu vítězů,“ řekl. „Média a zábava jsou jedním z těch prostorů, kde vidíte všechna tato mega fúze – vysoké sázky (a) velká ega soutěžící o okouzlující aktiva. A tak mnoho z těchto obchodů skončí neúspěšně.“
