„Donroeova doktrína“ svrhla Madura – a je to hit pro investory venezuelských dluhopisů
Investoři milují „Donroeovu doktrínu“ – a důkazem je obchodování s venezuelskými dluhopisy, které patří k nejžhavějším na trhu, zjistila společnost On The Money.
Prezident Trump zatkl venezuelského siláka Nicholase Madura jako narkoterorista přiměl investory v posledních dnech splácet dluh země, což urychlily jeho deklarované cíle obnovit venezuelskou kdysi dominantní ropný průmysl a zajistit politickou stabilitu. Je to také trumpovský obrat slavné Monroeovy doktríny, která po léta znamenala uplatňovat nadvládu USA na západní polokouli.
Na obnovu ropné a ekonomické infrastruktury Venezuely, zničené léty komunismu, protiamerické války a embarg, jsou ale potřeba stovky miliard dolarů. Zatím alespoň investoři sázejí, že se to stane – i když by také mohlo být moudré své sázky zajistit, pokud tam půjdete.
Státní dluh země – obchodující se na silně snížených úrovních – po zatčení Madura pěkně vyskočil, z přibližně 32 centů za dolar na přibližně 42 centů za dolar při zahájení obchodování v pondělí, kdy trhy strávily možnost budoucnosti země bez komunistů.
Ano, lidé za posledních pár dní vydělali nějaké peníze, a ještě více, když to viděli takhle brzy. Čest jednomu, se kterým jsem dělal rozhovor v podcastu „Risk and Return“, který hostuji s Bobem Sloanem, zakladatelem datové a analytické firmy S3 Partners.
V srpnu už byl Robert Koenigsberger, zakladatel Gramercy Funds Management, zatížen venezuelským dluhem a dluhem státní ropné a plynárenské společnosti PDVSA, které se obě obchodovaly za 12 centů za dolar, protože se připravoval na to, že se stane něco velkého, co bude pozitivní.
Koenigsberger sledoval pomalu se rozvíjející situaci Trump-Maduro s velkým zájmem už měsíce. Je to proto, že velkou součástí toho, že jste investor na rozvíjejících se trzích – jeho specialita – je být hodnotovým investorem a nacházet věci, které téměř všichni ostatní přehlížejí.
Ty věci se týkaly venezuelského dluhu, který nesplácel již v roce 2017, celé čtyři roky poté, co Maduro převzal vedení od svého komunistického mentora Huga Cháveze. Chávez byl muž, který uvedl zemi do plnohodnotného marxismu, „¡Exprópiese!“ slovy zesnulého diktátora, když začal konfiskovat soukromé podnikání a majetek.
Kdysi pulzující ekonomika se proměnila v případ ekonomického koše. Stalo se také regionálním nepřítelem, který prodává své obrovské zásoby ropy teroristům a Číně a přepravuje drogy, aby zničil naši zemi. Když Maduro převzal vedení za nemocného Cháveze, který se s jeho tvůrcem setkal v roce 2013, zdvojnásobil levičáctví. Následovaly sankce, které stlačily ekonomiku, a poté default, pád cen dluhopisů.
Joe Biden usiloval o změnu režimu vypsáním odměny na Madurovu hlavu, ale usnul dříve, než to bylo možné provést. Jakmile se Trump dostal do úřadu, slíbil, že ukončí svou vládu. Tehdy začal Koenigsberger ke své pozici přidávat, že nakoupil za pouhé haléře (a není jich mnoho) za dolar.
„Často i slepá veverka najde oříšek,“ řekl nám Koenigsberger, i když svůj životopis přehrává; Robert Koenigberger patří mezi nejlepší investory na rozvíjejících se trzích. „Bylo nám jasné, že se něco stane, jen jsme si nebyli jisti, co přesně to bude.“
Koenigsberger říká, že diskuse uvnitř Gramercy byla o tom, zda dojde ke změně „Cap R“ – což znamená, že celá vládní infrastruktura bude odstraněna – nebo to bude jen vytlačení Madura (buď tím, že odejde sám, nebo bude odstraněn) se stranickým aparátem, který zůstane přes přechodné období.
Stalo se to druhé, což by mělo být pro investory varováním. Ano, nárůst dluhu byl obrovský, zvláště pro Gramercy, ale Koenigsberger a jeho tým se do toho dostali brzy. Vsadili na rozvernost kvůli jakési změně režimu, která by poslala dluh výš, jak se to stalo.
Nyní je sázka jiná: že současný režim Madurových kumpánů, kteří zůstali v platnosti, se pokojně vzdá moci, uspořádá svobodné a spravedlivé volby a umožní návrat soukromých investic. To zahrnuje americké ropné společnosti, které chtějí obnovit benzinovou infrastrukturu.
Jinými slovy, postupujte opatrně.
