Americká vláda závislá na dluhu právě ztratila od Moody’s Triple-A Credit Rating, jak to dříve mělo od kolegů ratingových agentur S&P a Fitch. Mnozí ve Washingtonu pokrčili přesun jako menší nebo nespravedlivé zacházení s Trumpovou správou. Pravda je vytrvalejší: blikající červené signál, že Spojené státy již nejsou považovány za „dokonalé“ úvěrové riziko a že politici by měli přestat předstírat ekonomický růst, který nás může zachránit.
Ano, nepořádek je skutečný a je to proto, že financování obvyklého deficitu – samotný onemocnění fiskálně smýšlejícího zakládajícího otce Alexandra Hamiltona před – se stal obchodem jako obvykle.
Počítající se přichází, když House Republikáni tlačí na rozšíření škrty daně z roku 2017 s „velkým, krásným účtem“. Pokud je to správně zpracováno, je to dobrý nápad. Cílem legislativy však je vyhnout se zvýšení daní, spáruje skromné ustanovení o růstu s Smorgasbord nákladných zvláštních zájmových dárků. Horší je, že předpokládá, že si můžeme dovolit dluh dalších 3 bilionů dolarů na 5 bilionů dolarů bez vážných důsledků. To je druh magického myšlení, které podnítilo úvěrový downgrade.
Počínaje Hamiltonem američtí politici dlouho pochopili význam fiskální politiky vedené etosem vyvážených rozpočtů, nízkými daněmi a stálým snižováním dluhu. Jejich vize, kombinovaná s hlubokým respektem ke smluvnímu splácení a finanční odpovědnosti, učinila Ameriku věřitelem.
Washington v posledních desetiletích opustil toto čestné dědictví. Americký státní dluh, který drží veřejnost, závodí směrem k 30 bilionům dolarů a náklady na jeho servisu jsou balónové. Platby úroků jsou nyní jednou z nejrychleji rostoucích částí rozpočtu-1 bilion dolarů v roce 2026-vytlačily hlavní priority a nechaly nás zranitelné vůči ekonomickým šokům. Kongresový rozpočtový úřad varuje, že i skromné zvýšení úrokové sazby by mohlo vést ke stovkám miliard dolarů při přidaných ročních nákladech. Není to teoretický problém; Je to skutečná, složená hrozba.
Což nás přivádí zpět k downgrade. Historicky downgrades, jako jsou ty z S&P v roce 2011 nebo Fitch v roce 2023, způsobily okamžité krize, ale zvyšují náklady na půjčky a postupně erodují důvěru investorů. Snížení nejsou problémem, ale příznaky hlubší nemoci: nedostatek důvěryhodné fiskální disciplíny. Účastníci trhu se nebojí, protože Moody’s napsal negativní zprávu; Bojí se, protože to, co napsal Moody’s, je pravda.
Pokud naše politická třída nadále ignoruje varování, trh udělá to, co ratingové agentury pouze naznačují: ukládat skutečnou disciplínu prostřednictvím vyšších nákladů na půjčky, slabší poptávkou měny a přísnějším úvěrovým podmínkám. Čína a další země již snížily podíly amerických státních pokladů ze 42% v roce 2019 na 30% dnes.
