Film „The Big Short“ – dramatizující bezohledné chování v bankovním a hypotečním průmyslu, které přispělo k finanční krizi v roce 2008 – zachycuje většinu pochybení Wall Street, ale přehlíží ústřední hráč v kolapsu: federální vláda, konkrétně prostřednictvím Fannie Mae a Freddie Mac.
Tyto dva vládní a vládní podniky sponzorované vlády povzbuzovaly věřitele, aby vydávali rizikové půjčky na bydlení efektivním tím, že daňoví poplatníci přiměli hypotéky. Toto nastavení motivovalo nebezpečné úvěrové praktiky, které nafoukli bublinu na bydlení, což nakonec vedlo k katastrofickým ekonomickým důsledkům.
Dalším kritickým, ale přehlíženým faktorem v kolapsu byl zákon o reinvestování komunity. Účelem tohoto federálního statutu měl bojovat proti diskriminačním úvěrovým postupům, ale od 90. let 20. století místo toho vytvořil značné zkreslení trhu tím, že tlačila banky, aby prodloužily půjčky na dlužníky, kteří by jinak mohli být považováni za příliš riskantní. Banky pod hrozbou regulačních sankcí výrazně uvolnily půjčovací standardy – opět nafouknuty bubliny na bydlení.
Poté, co bublina nevyhnutelně praskla, byly Fannie a Freddie umístěny pod konzervatoř Federální finanční agenturou pro bydlení. Konzervativní škola uložila pravidla zaměřená na zabránění budoucím záchranným záchranným prostředkům a ochraně ekonomiky před zkreslením trhu s vládou.
Nyní jmenovatel prezidenta Donalda Trumpa, který vede tuto agenturu, Bill Pulte, zvažuje ukončení této konzervatoře, aniž by se zabýval základní strukturální chybou, která problém vyvolala na prvním místě: implicitní vláda zaručuje podporu všech hypoték Fannie a Freddie. Pokud Pulte pokračuje bez provedení skutečné reformy, jsou daňoví poplatníci na hlavní ulici opět vystaveni významným finančním rizikům, protože jsou odvezeni do dotování lukrativních obchodů pro Wall Street.
Bez skutečné reformy se pobídky a praktiky, které vedly k krizi, nezměnily a stanovily půdu pro opakovanou katastrofu.
Návrh Pulte pravděpodobně uvolní politiky na volném trhu. Místo toho by to mohlo dále napravit trh ve prospěch zajišťovacích fondů, které drží značné podíly ve Fannie a Freddie, což jim umožnilo nesmírně profitovat z potenciálního vzhůru nohama, přičemž daňové poplatníci nechali veškerá rizika nevýhody.
Smysluplné řešení vyžaduje, aby Fannie a Freddie výrazně posílili své kapitálové rezervy. Obě vládní sponzorované podniky stále zůstávají nebezpečně podkapitalizovány. Zpráva od JP Morgan Chase to popisuje tímto způsobem: „Navzdory stálému růstu (jejich čisté jmění) zůstávají GSE výrazně pod minimálními požadavky na regulační kapitálový rámec stanovený Federální finanční agenturou pro bydlení v roce 2020.“
Ukládání robustních kapitálových požadavků podobných těm, které řídí soukromé banky, by zavázalo obě podniky, aby internalizovaly svá rizika a podpořila skutečnou disciplínu trhu a odpovědnost.
