Rachel Reeves daňové stoupání by mohlo být „primární úroveň“, aby se usnadnily výpůjční náklady po opětovném odchodu na zimní reformy plateb paliva
Daňové stoupání z canlullor Rachel Reeves bude „primární pákou“, která by vyvážila knihy, protože Britské náklady na půjčky rostou nad náklady národů, které byly podle nové analýzy považovány za případné případy fiskálního koše.
Ekonomové varují, že ministerstvo financí zbývá jen malou fiskální světlou výšku poté, co byla vláda práce nucena utahovat způsobilost k zpřísnění zimních plateb a snížení výdajů na přínos.
Daniel Casali, hlavní investiční stratég ve společnosti pro správu bohatství Evelyn Partners, vysvětlil: „Úsilí o nalezení dalších úspor je komplikováno interními divizemi Labour Party, přičemž poslanci se vzbouřili proti opatřením, jako je testování prostředků na přídavek na zimní palivo a snížení výdajů na sociální péči.
„To ponechává zvýšení daně jako primární páka k vyvážení knih. Manifest práce se však zavázal nezvýšit žádné daně z„ velkých tří “ – národní pojištění, DPH nebo daň z příjmu – které společně představují téměř 75% celkových daňových příjmů.“
„Bude prozkoumat kontrolu toho, jak může kancléř důvěryhodně zvýšit další příjmy. Potenciální možnosti by mohly zahrnovat uzavření daňových mezer, reformu kapitálových zisků a daň z dědictví. Každá možnost však přichází s politickými a ekonomickými kompromisy.“
UK Desetileté zlacené výnosy se vyšplhaly na 4,7 % a překonaly jak Itálii, tak Řecko, země nesoucí podstatně větší dluh zatěžují ve vztahu k jejich ekonomikám.
Tento trend přichází navzdory kancléřskému říjnu 2024 přepracování fiskálních pravidel. Reformy byly navrženy tak, aby zvýšily důvěru investorů a snížily náklady na půjčky. Nový rámec mandát do konce parlamentu vyváží každodenní výdaje a zároveň se zaměřuje na čisté finanční závazky ve veřejném sektoru.
Tyto reformy však nepřinesly své zaslíbené výhody, protože ekonomové zdůraznili, že Británie nyní nese nežádoucí rozlišení udržování nejstrmějších výnosů vládních dluhopisů mezi rozvinutými národy.
Rachel Reeves čelí fiskálnímu testu důvěryhodnosti, protože náklady na půjčky ve Velké Británii převyšují náklady Itálie a Řecka a podporuje tržní obavy z ekonomických plánů Labouru
|
Getty
Několik sil tlačí britské náklady na půjčky nad rámec nákladů jiných zemí G7, přičemž pan Casali tvrdí, že Spojené království se ocitne uvězněné v stagflačním prostředí, kde slabý růst podkopává fiskální udržitelnost.
Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) projekty, že Británie zažije letos nejvyšší inflaci mezi hlavními ekonomikami. Vnímaný restriktivní peněžní postoj Bank of England v kombinaci s tvrdohlavými cenovými tlaky tlačil výnosy.
Politická nejistota složí tyto ekonomické protivětry, přičemž údaje o hlasování odhalují rozsáhlé veřejné nespokojenosti, která znepokojuje investory dluhopisů.
Pan Casali dodal: „Zlacené výnosy odrážejí více než pouze fiskální politiku. Rovněž zachycují očekávání ohledně krátkodobých úrokových sazeb, inflace a širších peněžních podmínek.“
Výnosy se vyšplhaly, když Bank of England udržuje těsnou měnovou politiku při přetrvávající inflaci, což podporuje obavy investorů z dlouhodobých nákladů na půjčky.
|
GettyZdůraznil paralely s americkými trhy, kde se také prohlubují obavy o fiskální udržitelnost. Britská fiskální aritmetika představuje hlavní překážky před rozpočtem 26. listopadu.
The Národní institut hospodářského a sociálního výzkumu (NIESR) Vypočítá, že zajištění pouhých 10 miliard GBP fiskální výškové místnosti do roku 2029 by vyžadovalo nalezení úspor 50 miliard liber.
Kromě toho se zdá, že Úřad pro rozpočtovou odpovědnost (OBR) je připraven snížit střednědobé růstové projekce. Ve svém komentáři na jaře 2025 již označil klesající předpovědi produktivity.
JPMorgan Chase & Co. varuje, že růst HDP sníží pouze 0,1–0,2 %, který by mohl vytvořit rozpočtové nedostatky mezi 9 miliardami GBP a 18 miliard GBP.
Z tohoto důvodu ponechává kancléře zkoumající politicky citlivé alternativy, jako jsou kapitálové zisky a daňové reformy dědictví.
Politická turbulence hrozí, že prohloubí fiskální potíže kancléře.
Labourovo postavení prudce kleslo, přičemž volební počet promítl, že reforma UK by mohla zajistit 301 křesel, pokud budou současné trendy v oblasti volebního voleb přetrvávat.
To by nedosahovalo parlamentní většiny. Práce by klesla na 153 křesel od svých současných 412, zatímco konzervativci mohli klesnout na 51 křesel.
Podle nejvyššího znepokojení voličů se ukázalo jako imigrace Yougov. Nyní mírně zatmění ekonomické obavy.
Nedávná dohoda vlády „One In, One Out“ s Francií o nelegální migraci čelí právním výzvám a ukázala jen málo důkazů o účinnosti.
Interní práce nesouhlasí s tím, že vládní postavení dále destabilizuje. Průzkum přežití odhalil dvě třetiny poslanců práce proti fiskálním pravidlům kancléře.
Andy Burnham, starosta Velkého Manchesteru, signalizoval potenciální ambice vedení. Pan Burnham obhajoval 40 miliard liber v oblasti půjček na bydlení, což je návrh, který by mohl rozrušit trhy s dluhopisy.
10letý výnos vládního dluhopisu (%)
|
LSEG Datastream/Evelyn Partners
Podle pana Casali existují možné cesty, které se objevují pro listopadový rozpočet, z nichž každá má hlavní důsledky pro zlacené trhy.
Nejpravděpodobnější scénář zahrnuje mírné úpravy příjmů při zachování opatrného postoje, který předpokládá, že OBR se vyhýbá významnému růstu.
Takový přístup by mohl zachovat zhruba 10 miliard GBP fiskální výškové místnosti prostřednictvím cíleného zdanění bohatství. Poznamenává však, že omezená dýchací místnost může zklamat investory dluhopisů.
Alternativní scénář by mohl zahrnovat opuštění manifestových příslibů a zavedení komplexního zvýšení daně, aby se zajistilo 20 miliard GBP prostoru. Taková opatření by mohla tlumit důvěru podnikání a prokázat inflacionář, pokud firmy předají náklady spotřebitelům.
Nejméně pravděpodobná možnost by zahrnovala uvolnění fiskálních omezení spolu se snížením výdajů, tvrdí pan Casali. To by nakonec mohlo mít prospěch zlacený výkon tím, že by umožnil politiky podporované růstem a projevování pragmatické správy před přísným dodržováním fiskálních pravidel.
