Směřuje americká ekonomika do roku 2026 silná? Obrázek je složitý | Obchodní a ekonomické zprávy

S tím, jak ekonomika Spojených států míří do roku 2026, je vysvědčení o její výkonnosti komplikované.

Podle mnoha měřítek se zdá, že největší světová ekonomika je v silné pozici.

Po bouřlivém roce, který se vyznačoval návratem prezidenta Donalda Trumpa do Bílého domu a jeho směřováním k clům a protekcionismu, nedávný růst předčil očekávání většiny analytiků.

V projevu tento měsíc Trump oslavoval svůj ekonomický rekord a trval na tom, že USA jsou na pokraji ekonomického boomu, „jakého svět ještě neviděl“.

Přesto jsou v ekonomických datech ukryty známky slabosti, které naznačují rizika. A co je zásadní, Američané jsou velmi pesimističtí ohledně svého materiálního stavu.

Zde jsou některé z klíčových ukazatelů americké ekonomiky s blížícím se koncem roku 2025:

růst HDP

Po mírné expanzi v první polovině roku 2025 překonal růst hrubého domácího produktu (HDP) v červencovém až září očekávání a dosáhl anualizovaných 4,3 procenta.

To byl nejsilnější výkon za dva roky. Bylo také daleko před ostatními vyspělými zeměmi USA.

Během třetího čtvrtletí rostla ekonomika eurozóny a Spojeného království pouze o 2,3 procenta a 1,3 procenta na roční bázi.

Japonsko, čtvrtá největší ekonomika světa, se během období propadlo o 2,3 procenta.

Růst americké ekonomiky je sice robustní, ale z velké části byl tažen mnohamiliardovými investicemi do umělé inteligence v čele s hrstkou technologických gigantů, včetně Microsoftu, Amazonu a Alphabetu.

Podle některých odhadů představovaly výdaje související s umělou inteligencí asi 40 procent veškerého růstu v roce 2025.

To znamená, že hodně závisí na umělé inteligenci, která využije svůj dosud neprokázaný potenciál transformovat ekonomiku.

Zatímco mnoho analytiků věří, že AI zahájí čtvrtou průmyslovou revoluci, jiní se obávají, že tato technologie byla značně přehnaná.

Campbell Harvey, ekonom z Duke University, uvedl, že rok 2026 by mohl být rokem, kdy umělá inteligence a decentralizované finanční technologie začnou přinášet podstatné zisky pro produktivitu.

„Jsme na vrcholu technologií, jako je umělá inteligence, která dokáže velmi podstatně zvýšit produktivitu,“ řekl Harvey Al Jazeera.

„To znamená vyšší růst. U AI jsme ještě nezaznamenali realizaci tohoto vyššího růstu.“

Spotřebitelský sentiment

Zatímco americká ekonomika je na papíře silná, Američané jsou obecně nespokojeni se stavem svých financí. Ve skutečnosti je nálada spotřebitelů téměř rekordně nízká.

Index spotřebitelského sentimentu University of Michigan v prosinci činil 53,3, což je o něco více než v předchozím měsíci, ve srovnání s 50 v červnu 2022, kdy byla inflace na maximu za čtyři desetiletí.

Přesto Američané nadále utrácejí.

Spotřebitelské výdaje vzrostly během čtvrtletí od července do září o 3,5 procenta, což je nejrychlejší tempo od posledního čtvrtletí roku 2024.

Ani marnotratnost nevykazovala žádné známky zpomalení. Výroční zpráva Mastercard o vánoční sezóně ukázala útratu o 3,9 procenta ve srovnání s loňským rokem.

Důvod nesouladu mezi výdaji a sentimentem? Rozdílné jmění bohatých Američanů a těch se skromnějšími prostředky.

Podle Moody’s Analytics nyní 10 procent nejlépe vydělávajících představuje zhruba polovinu výdajů, což je nejvyšší podíl od doby, kdy úředníci začali v roce 1989 shromažďovat data.

Harvey řekl, že by dal ekonomice celkové hodnocení šest z 10.

„Mnozí věří, že USA uvízly v režimu růstu reálného HDP o 2 procenta. Třetí čtvrtletí ukázalo, že vyšší růst je možný. Myslím, že mnozí jsou příliš pesimističtí. Potřebujeme více ambicí,“ řekl.

Rolf J Langhammer, výzkumník z Kielského institutu pro světovou ekonomiku v Německu, uvedl, že ekonomiku ohodnotí „v nejlepším případě šestkou“, a poznamenal, že Mezinárodní měnový fond předpovídal na začátku Trumpova funkčního období růst o 2,7 procenta.

„Současná síla je viditelně nižší, jen kolem 2 procent,“ řekl Langhammer Al Jazeera.

americký akciový trh

Po divokých výkyvech na začátku roku během Trumpových oznámení o tarifech tam a zpět končí akcie v roce 2025 na vysoké úrovni.

Benchmark S&P 500 vzrostl téměř o 18 procent, čímž snadno překonal průměrný roční výnos 10,5 procenta.

Zatímco většina Američanů vlastní akcie, zisky neúměrně těžily bohatší domácnosti.

Vlastnictví akcií se pohybuje od 87 procent v domácnostech, které vydělávají alespoň 100 000 dolarů ročně, až po 28 procent domácností, které vydělávají méně než 50 000 dolarů, podle Gallup.

Inflace

Navzdory obavám, že Trumpova cla podpoří inflaci, ceny rostly mírným tempem – i když stále nad cílem americké centrální banky ve výši 2 %.

Meziroční inflace v listopadu dosáhla 2,7 procenta, ze 3 procent v září.

Zatímco inflace je daleko od svého nedávného vrcholu 9,1 procenta v červnu 2022, kdy tehdejší prezident Joe Biden čelil podobně chmurné veřejné náladě ohledně ekonomiky, Američané stále pociťují tíseň.

V průzkumu PBS News/NPR/Marist provedeném tento měsíc uvedlo 70 procent respondentů, že životní náklady v jejich oblasti jsou nedostupné.

Někteří ekonomové také varovali, že plný dopad cel mohl být zpožděn společnostmi, které hromadily dovozy v očekávání vyšších nákladů.

Langhammer řekl, že porota se nerozhodla, zda životní náklady zůstanou v příštím roce stabilní.

„Předtížení dovozem mizí a vlivy cel na inflaci budou pravděpodobně viditelnější v roce 2026 kromě slabého dolaru,“ řekl Langhammer s tím, že průměrná efektivní celní sazba, 17 procent, byla asi pětkrát vyšší než před nástupem Trumpa do úřadu.

Harvey však uvedl, že věří, že cla mají minimální ekonomický dopad.

„Obchodní sektor USA je ve srovnání s jinými zeměmi velmi malý. Měříme-li intenzitu obchodu jako součet vývozu plus dovozu děleného HDP, USA se řadí k zemím s nejméně obchodně náročnými zeměmi na světě,“ řekl.

„Další způsob, jak se na to podívat, je podívat se na velikost dovozu v poměru k HDP a uvidíte, že je to asi 14 procent. Proto se domnívám, že ekonomické dopady cel jsou méně důležité než pozornost, které se jim dostává v médiích.“

Zaměstnanost

Navzdory Trumpovu slibu obnovit výrobní slávu USA nezaměstnanost od začátku jeho druhého funkčního období v lednu neustále roste.

Oficiální míra nezaměstnanosti se v listopadu vyšplhala na čtyřleté maximum 4,6 procenta ze 4 procent v lednu.

Zatímco Trump připisuje nárůst počtu pracovních míst ve vládě, které provedlo ministerstvo pro efektivitu vlády (DOGE) miliardáře Elona Muska, toto propouštění tvoří jen malý podíl z celkového počtu lidí bez práce.

Zatímco DOGE propustil asi 300 000 federálních zaměstnanců, podle Bureau of Economic Analysis bylo v listopadu ve srovnání s lednem klasifikováno o jeden milion více Američanů jako nezaměstnaných.