Nedávný propad kryptotrhu způsobil, že někteří investoři byli opatrnější, protože nejtvrději zasáhli některé z nejžhavějších a nejvíce medializovaných koutů tohoto odvětví. Může také poskytnout požehnání vznikajícím strategiím, které se snaží aktivněji řídit rizika.
Vesmír krypto investičních alternativ se během několika let dramaticky rozšířil a nyní zahrnuje přímé nákupy kryptoměn, spotové ETF, deriváty jako prodejní a call opce a futures, akcie těžařských a treasury společností, kryptoburzy a poskytovatele infrastruktury.
To však také přináší různé investiční výsledky s pákovým efektem, vysokými zhodnoceními a obavami o financování mezi faktory, které poškozují různé zákoutí kryptotrhů.
„Investiční nástroje pro bitcoiny explodovaly na maloobchodních i institucionálních trzích a zásadně rozšířily přístup,“ řekl John D’Agostino, vedoucí strategie společnosti Coinbase Institutional. Nicméně „na nuancích záleží, jak chtějí lidé vyjádřit pákový efekt a do jaké míry chtějí zajistit svou expozici.“
Bitcoin se 6. října propadl až o 36 % z rekordních 126 223 USD a zůstává zhruba 30 % pod svým maximem. Bitcoinové treasury společnosti v čele se Strategy Inc utrpěly ještě více.
Tyto společnosti drží významnou část svých podnikových aktiv v kryptoměnách jako pokladní rezervu a často získávají kapitál prostřednictvím akcií nebo dluhů, aby získali více digitálních aktiv.
Po celá léta se ceny jejich akcií obchodovaly s prémií k hodnotě bitcoinu, který vlastnili, a mnoho investorů předpokládalo, že prémie poroste navždy.
Ale když cena bitcoinu klesla, tyto prémie se zhroutily. Akcie Strategy klesly o 54 % z říjnového maxima bitcoinu a jsou o 63 % nižší než v polovině července. Stejně tvrdě byla zasažena japonská Metaplanet a dlouhý seznam menších imitátorů.
Stala se „lokalizovanou bublinou,“ řekl Lyn Alden, zakladatel investiční strategie Lyn Alden. „Investoři jsou nyní mnohem opatrnější, aby za ně přeplatili.“
Těžební společnosti jako IREN, CleanSpark, Riot a MARA Holdings, které byly investory oblíbené, také čelily neúspěchům. Tyto firmy, které si zajistily levnou elektřinu na základě dlouhodobých smluv, se nyní soustředí na datová centra AI pro technologické giganty.
„Tyto akcie byly nejlepšími výsledky roku, protože kombinují dvě silná témata: digitální aktiva prostřednictvím expozice bitcoinů a AI,“ řekl Matthew Sigel, portfolio manažer VanEck Onchain Economy ETF, která investuje do krypto ekosystému.
Mnozí však viděli slabost v obavách o ziskovost některých z těchto společností, protože nesou velké dluhy a neustále potřebují čerstvou hotovost na zaplacení přechodu.
„Makroprostředí se trochu otočilo a tyto společnosti byly potrestány,“ řekl Sigel.
Očekává se, že během několika příštích let budou investice do krypto a AI stále více propojeny, přičemž krypto infrastruktura bude považována za zásadní pro řešení energetických potřeb.
Morgan Stanley odhaduje, že americká datová centra budou do roku 2028 čelit výpadku energie o 47 gigawattů, ale poznamenává, že konverze kryptotěžařů by mohla zmírnit významnou část, potenciálně 10–15 GW nebo více.
„Pokud chcete získat společnost s expozicí kryptoměnám, ale také s expozicí důležitému růstu na příštích pět nebo deset let s rozvojem datových center AI, musíte se podívat na spoustu těchto těžařů,“ řekl Brian Dobson, výkonný ředitel výzkumu akciových trhů v Clear Street.
Pro některé společnosti spočívá řešení slabé výkonnosti v nabídce aktivně řízených a/nebo zajištěných strategií, které mohou překonat výkonnost během čerpání.
Sigel’s VanEck Onchain Economy ETF zaznamenal 32% návratnost od založení fondu v květnu tohoto roku záměrným podvážením nadměrně zadlužených jmen, řekl. „Jsme přesvědčeni, že aktivní správa je v tomto prostoru správná cesta, protože je to stále nevyzrálá třída aktiv.“ EMJ Crypto Technologies (EMJX) aktivistického investora Erica Jacksona vyvinula první aktivně zajištěnou pokladnu digitálních aktiv držící bitcoiny, ethereum a selektivní alts, která také generuje výnos prodejem opcí namísto opakovaného vydávání akcií nebo dluhů.
Společnost nyní funguje poté, co společnost SRx Health Solutions v úterý oznámila, že koupí EMJX, přičemž sloučenou společnost bude řídit Jackson. Po uzavření, které se očekává v prvním čtvrtletí roku 2026, se ticker přepne na EMJX ze SRXH.
Přes všechen ten hluk samotný bitcoin posílil svou pozici jasného lídra mezi měnami, podpořený silnou institucionální podporou. Nadační fond Harvardské univerzity nyní drží BlackRock’s iShares Bitcoin Trust jako svou největší veřejně zveřejněnou akciovou pozici. Suverénní fondy v Lucembursku, Abu Dhabi a České republice budují podíly.
Je to také oblíbená měna mezi těžaři kryptoměn.
Jak se objevují další investiční možnosti, D’Agostino z Coinbase tvrdí, že celkový trh začíná vypadat jako tradiční komodity nebo akcie s regulovanými burzami, možnostmi bezpečné úschovy a přesnými nástroji pro sázky na směr ceny, volatilitu nebo stálý příjem.
„Pokud vám vyhovuje vlastnit komodity, nemovitosti, umění nebo zlato, ale kryptoměny vás stále děsí – jste prostě špatně informováni.“
Publikováno – 18. prosince 2025 09:37 IST
