Významný týden v technologickém sektoru ukázal, že neexistují žádné známky toho, že by se boom budování infrastruktury umělé inteligence zpomaloval – navzdory bublinovým řečem. Nvidia, jejíž procesory jsou páteří revoluce AI, se stala první společností, která překonala tržní hodnotu 5 bilionů dolarů.
Společnosti Microsoft a OpenAI uzavřely dohodu, která posílila schopnost výrobce ChatGPT získávat prostředky, a OpenAI okamžitě začala pokládat základy pro počáteční veřejnou nabídku, která by mohla společnost ocenit na 1 bilion dolarů. Amazon uvedl, že zruší 14 000 pracovních míst ve firmách, jen několik dní předtím, než jeho cloudová jednotka vykázala nejsilnější růst za téměř tři roky.
Tento vývoj spolu s četnými výdělky a rozhovory s vedoucími pracovníky jasně ukazuje, že AI se upevnila jako jediný největší katalyzátor globálních podnikových investic a motor růstu trhu, i když někteří zpochybňují udržitelnost obou.
Očekávaly se prudce rostoucí tržby u Microsoftu, Alphabetu a dalších technologických gigantů. Více než 100 netechnologických globálních společností však tento týden zaznamenalo datová centra na čtvrtletních hovorech, včetně Honeywell, výrobce turbín GE Vernova a výrobce těžkého zařízení Caterpillar.
Tržby v divizi Caterpillar, která dodává datová centra, v posledním čtvrtletí vyskočily o 31 %. „Určitě jsme opravdu nadšeni z prvotřídní příležitosti s datovými centry,“ řekl tento týden generální ředitel Joseph Creed.
„Dodavatelský řetězec umělé inteligence nyní zahrnuje energetiku, průmysl a chladicí technologie a investoři se zaměřují spíše na celý ekosystém než jen na základní technologie,“ řekla Ayako Yoshioka, portfolio manažerka Wealth Enhancement Group.
Goldman Sachs odhaduje, že globální výdaje na infrastrukturu související s AI by mohly do roku 2030 dosáhnout 3 bilionů až 4 bilionů dolarů. Microsoft, Amazon, Meta a Alphabet by měly letos utratit dohromady zhruba 350 miliard dolarů.
Investice do umělé inteligence podporují globální obchod, přičemž asi 60 % investic do datových center v USA je podle Oxford Economics vynaloženo na dovážené IT vybavení, velkou část tvoří polovodiče z Tchaj-wanu, Jižní Koreje a Vietnamu.
Nejméně dvě desítky společností, které představují více než 21 bilionů dolarů v kombinované tržní hodnotě, v posledních dnech oznámily čtvrtletní zisky nebo hovořily s agenturou Reuters o umělé inteligenci. Mnozí, včetně společností Procter & Gamble a Boliden, poznamenali, že očekávané zvýšení produktivity, i když nerovnoměrné, se začíná projevovat. „Pevně věříme, že budoucí přínos umělé inteligence v rámci výzkumu a vývoje v rámci vývoje inovací se bude neustále zvyšovat,“ řekl agentuře Reuters generální ředitel společnosti Schindler Paolo Compagna, i když řekl, že dopad AI se teprve projeví. Švýcarský výrobce výtahů a eskalátorů minulý týden zvýšil předpověď roční marže.
Meziroční růst tržeb v technologickém sektoru v USA je podle údajů LSEG o více než 15 % vyšší, než všechny ostatní sektory. Apple uvedl, že výrazně zvyšuje investice do AI a Amazon předpovídá kapitálové výdaje ve výši 125 miliard dolarů v roce 2025.
Od premiéry ChatGPT v roce 2022 se globální hodnoty akcií vyšplhaly o 46 %, neboli 46 bilionů dolarů. Podle Bespoke Investment Group jedna třetina tohoto zisku pochází od společností napojených na umělou inteligenci.
Analytici varují před zrychlujícím se cyklem výměny serverů, akcelerátorů a čipů, protože každá nová generace přináší exponenciální nárůst výkonu. Životnost čipů umělé inteligence se zkracuje na pět let nebo méně, což nutí společnosti „rychleji odepisovat aktiva a dříve je nahrazovat,“ uvedl analytik UBS pro polovodiče Tim Arcuri. Nárůst výdajů souvisejících s umělou inteligencí prohloubil propast mezi investicemi a výnosy, přičemž analýza agentury Reuters ukázala, že poměry tržeb k kapitálovým výdajům u velkých technologických firem prudce klesly, protože výdaje na čipy a datová centra rostou rychleji než tržby. Kapitálové výdaje představují pro některé společnosti větší část hotovosti generované provozní činností, což vyvolává určité obavy investorů.
„Pokud do tří let nedojde k pokroku směrem k monetizaci, trh si začne klást těžké otázky,“ řekl Sumali Sanyal, senior portfolio manažer investiční společnosti Xponance.
Microsoft vykázal ve svém posledním čtvrtletí rekordní investice ve výši 35 miliard dolarů a předpokládal vyšší výdaje, což přimělo analytika Bernsteina Marka Moerdlera, aby se zeptal, zda společnost utrácí do bubliny. Finanční ředitelka Microsoftu Amy Hoodová odpověděla, že poptávka po AI stále převyšuje výdaje Microsoftu.
„Myslela jsem, že to doženeme. Nemáme,“ řekla. Některé společnosti financují projekty AI dluhem. Prodej dluhopisů společnosti Oracle za 18 miliard dolarů minulý měsíc byl jedním z největších, jaký kdy technologická společnost prodala, a zdá se, že bude překonán prodejem dluhopisů v hodnotě až 30 miliard dolarů od Meta Platforms. Zprávy o jejím největším prodeji dluhopisů ve čtvrtek srazily akcie společnosti Meta o 11 %.
Přesto mnozí ekonomové tvrdí, že cyklus umělé inteligence není zdaleka vyčerpán. Goldman odhaduje, že investice do umělé inteligence jsou v současné době méně než 1 % HDP USA, což je hluboko pod vrcholy 2 až 5 % zaznamenanými během boomu elektřiny a dot-com.
„Jsme v raných směnách… a tempo inovací AI je nejrychlejší za poslední desetiletí,“ řekl Nick Evans, portfolio manažer společnosti Polar Capital Technology Trust.
Publikováno – 1. listopadu 2025 11:19 IST
