Hodnocení Fitch revidovalo výhled Řecko„Dlouhodobé výchozí hodnocení emitenta v zahraničí (IDR) na pozitivní na stabilní a potvrdilo IDR na„ BBB- “.
Podle FitchŘecko zaznamenalo v roce 2024 přebytek rozpočtu 1,3 procenta HDP a přebytek primárního rozpočtu 4,8 procenta, přičemž posledně jmenovaný překročil původní cíl vlády 1 procenta.
Tento výsledek je také lepší než očekávání Fitch a znamená pozoruhodné zlepšení z deficitu 1,4 % v roce 2023. Rovněž se srovnává se současným mediánem „BBB“ ve výši 3,7 procenta.
Podle názoru Fitch odráží překonání strukturálních fiskálních zlepšení, zejména lepší výběr daní v důsledku dřívějších daňových opatření a přísnou kontrolu výdajů. Vzhledem k této silné počáteční pozici předpovídá Fitch v roce 2025 a 2026 přebytky rozpočtu, i když pod 1 procentem. V dubnu 2025 vláda oznámila, že fiskální uvolnění v celkové výši 1 miliardy EUR (0,5 procenta HDP) pro zvýšení investic a podpory důchodců a nájemců domů.
Fitchovy klíčové ratingové řidiče pro Řecko
Přebytek rozpočtu a 2,3 procenta růstu reálného HDP vedl k poklesu hrubého vládního dluhu na HDP o 10pp v roce 2024 na 154 procent. Přestože je stále téměř 3x vyšší než medián „BBB“ ve výši 52 procent, je to přes 50pp pod vrcholem 209 procent 2020.
Řecko dosáhlo největšího poklesu po papoušském dluhu mezi investičními panovníky s hodnocením Fitch. Kromě toho jsou hotovostní nárazníky vysokých kolem 36 miliard EUR (16 procent HDP), což je dostatečné k pokrytí všech splatností dluhu v příštích třech letech. Očekáváme, že rychlý pokles dluhu bude pokračovat ve střednědobém horizontu, přičemž poměr dluhu k HDP se do roku 2030 blíží 120 procent v naší základní linii.
Fiskální výstupy z roku 2024 podtrhují silný závazek vlády k fiskální obezřetnosti, Fitch říká.
Nejnovější oficiální fiskální projekce, květen 2025 aktualizace střednědobého fiskálního plánu, je plně v souladu s novým fiskálním rámcem EU. Kumulativní míra růstu primárních čistých výdajů v letech 2024-2025, nová klíčová fiskální proměnná, byla revidována na 4,2 procenta z 6,5 % počátečního cíle.
„Považujeme závazek vlády k malým rozpočtovým schodkům a stálý pokles dluhu/HDP za vysoce důvěryhodný, podporovaný záznamem postpandemického období,“ poznamenává ratingová agentura.
Dodává, že vláda nové demokracie si od 2023 voleb udržuje silnou veřejnou podporu. Pomalý pokrok však při vyšetřování února 2023 Doby železniční nehody na začátku roku 2025 vedl k nové vlně veřejných protestů. „Kromě přímých politických důsledků by mohla veřejná nespokojenost vyvíjet větší tlak na vládu, aby výrazně zmírnila fiskální postoj.“
Řecko mělo historicky vyšší výdaje na obranu než většina vrstevníků EU, na téměř 3 procentech HDP, podle definice NATO. Proto existuje menší tlak na zvýšení těchto výdajů, což dále omezuje střednědobá fiskální rizika.
HDP vzrostl v roce 2024 o 2,3 procenta, stejnou míru jako v roce 2023, vedený domácí poptávkou. Spotřeba domácností byla podporována reálným zvýšením příjmů a růstem zaměstnanosti, zatímco růst vzestupu investic pokračoval, částečně kvůli podnětu z grantů a půjček příští generace. Čistý vývoz měl malý negativní růstový příspěvek, a to především kvůli vyššímu importnímu obsahu investic.
„Předpokládáme, že růst zůstane v roce 2025 a 2026 nad 2 procenta, výrazně nad naší prognózou růstu eurozóny o 0,4 procenta,“ říká Fitch.
„Přímá rizika pro Řecko z globální obchodní války jsou malá, protože vývoz do USA je pouze 4 procenta celkového vývozu, což je výrazně pod průměrem EU. Přesto si vážnější šok pro hlavní ekonomiky EU v Řecku může mít značné nepříznivé účinky,“ dodává.
Související: Hodnocení Fitch upgraduje Řecko na investiční třídu
